Hisse Senedi Portfoyumun Kisa Incelemesi

25 Mayıs 2020 0 Yazar: Bay Tutumlu

Defansif hisseler ve büyüme hisselerini portföyümde aynı potada eritmeyi hedefliyorum. Bu kapsamda hem yavas büyüyen ama yüksek temettü verimine sahip hisseleri, hem de hızlı büyüyen ve capital gain dediğimiz hisse fiyatının artması ile para kazandıracak hisseleri dengede tutmaya calışıyorum. Kısaca ortak olduğum şirketleri neden aldığımı ve ne beklediğimi paylaşmak istiyorum.


Eregli Demir Celik

Ereğli portföyün tabiri caizse ağır toplarından. Yavaş büyüme trendine sahip ve yüksek temettü verimi olan bir şirket. Karının büyük bir kısmını temettü olarak dağıtıyor olsa da yatırım harcamaları da mevcut. Yakın zamanda yeni fırın devreye alınması ve kapasite artırımı yapılması gündemde. OYAK grubuna ait hisselerimden ilki. %25 civarinda ihracat oranına sahip. Turkiye’nin tek büyük yassı çelik üreticisi durumunda. Yassı çelik katma değeri yüksek bir ürün olduğu için kar marjı da ona gore yüksek olmakta. Özkaynak getirisi %17 civarinda, güncel F/K’si ise 10.77. Bu şirketten beklentim, uzun vadede özkaynak karlılığını artırarak yüksek temettü ödemeye devam etmesi. Her yıl temettüleri yatırıma dönüştürerek yaklaşık 6 yıl içinde maliyetimi sıfırlamayı hedefliyorum.


Soda Sanayi

Soda, Sisecam kimyasallar grubuna ait yuksek buyume potansiyeline sahip bir sirket konumunda. Sirketin satislarinin buyuk bolumunu soda kulu olusturmakta.%74 ihracat orani ve kasasindaki yuklu miktarda dovizi ile portfoyun dogal hedge unsurlarindan birisi. Yakin zamanda acikladigi yatirim plani ile yatirimcilarin riskli gorup sattigi bir hisse konumunda olsa da uzun vadede bu yatirimin FAVOK’e yapacagi katki muazzam olacaktir. 5 yillik ortalama ozkaynak getirisi %27, guncel F/K’si ise 4.81. Temettu verimi guncel fiyata gore %4 civarinda. Bu sirketten beklentim, uzun vadede karini artirarak hisse fiyatinin yukselmesi. Yatirimlari gerceklestikce, sirketin buyumesi de hizlanacaktir. Eger bu yil icerisinde SISE grubu birlesmesi gerceklesirse, zaten SISE tarafindan tam konsolide edildigi icin SISE uzerinden takip edecegim.


Petkim

Petkim Azerbaycan devlet petrol sirketi SOCAR’a ait, petrokimya sektorunde faaliyet gosteren bir sirket. Sirket Turkiye’nin petrokimya ihtiyacinin %20 sini tek basina karsilayabilecek kapasiteye sahip durumda. Petrokimya sektoru hizli buyuyen ve pazarin genellikle bos oldugu bir sektor oldugu icin, rekabet cok problem olmayacaktir. Sirketin 5 yillik ortalama ozkaynak getirisi %26, gunce F/K’si 11.37. Bu yil temettu odemeyerek karinin %20 sini sermayeye katmayi tercih eden sirket benim gozumde buyume ve temettu verimi odakli sirketlerin bir karisimi durumunda. Cogu yatirimcinin son 2 yilda tepkisini cekmeyi basaran Petkim’e guvenmeye devam ediyorum. 


Ege Endustri

Ege endustri Izmir’de faaliyet gosteren ve kamyonlara diferansiyel kovani ve dingil ureten bir firma.Sirket %95 ihracat orani ile urettigi malin neredeyse tamamini Kuzey Amerika ulkelerine ihrac ediyor. ABD agir kamyon pazarinda ciddi bir paya sahip olan Ege Endustri turk lirasi ile mal ettigi urunu usd ile satarak ciddi bir ozkaynak karliligina erismis durumda. Son 5 yil ortalama %50.3 ozkaynak karliligi ile ciddi oranda kar eden sirketin guncel F/K’si 7.42. Sirket elde ettigi karin buyuk kismini yatirimcilari ile paylastigi icin temettu portfoylerinde kendine yer bulmus durumda. 


Tupras

Tupras hakkinda cok fazla soylenecek soz yok sanirim. Turkiye’nin halka acik en buyuk sirketi olan Tupras %27 ozkaynak getirisi ve yuksek temettu potansiyeli ile on plana cikiyor. Bu ceyrekte zarar ettigi icin F/K sini hesaplayamadigimiz sirket, ozellikle COVID-19 surecinde yuksek oranda stok zarari yazdi ve fiyati 130 liralardan 70 liralara dustu. 2020 ucuncu ceyrek itibariyle ise durum tersine donecek ve stok kari yazmaya baslayacak. Bu seviyelerden maliyetlenilmesi durumunda zarar ettirmeyecegini dusunuyorum.


Alkim Alkali Kimya


Cok fazla yatirimcinin dikkatini cekmeyen, orta buyuklukte bir sirket olan Alkim Alkali Kimya sodyum sulfat uretiminde Turkiye’nin en buyuk ureticisi konumunda. Deterjanlarda baglayici madde olarak kullanilan sodyum sulfat katma degeri yuksek bir urun. Sirket oncelikle ic pazara agirlik verse de 2019 itibariyle %16 ihracat oranina sahip. Ihracatini cogunlukla orta dogu, kuzey afrika ve dogu avrupa ulkelerine yapiyor. Ozkaynak karliligi %36 olan sirketin guncel F/K’si 13.88. Sirket 9 yildir ustuste karini artirdigi gibi 10 yildir da aksatmadan temettu dagitiyor. Bu acidan portfoyumde bir denge unsuru olarak gorev yapiyor.


Son haftalarda oldukca hareketli hatta manipulatif olarak nitelendirilebilecek fiyat hareketlerine sahip olan sirkete ait olan hisselerimin bir miktarini satip maliyetimi sifirladim. Kisa vadede ne olur bilinmez fakat uzun vadede buyumesini devam ettirecegini dusunuyorum.


Hektas

Hektas portfoyumdeki Oyak grubuna bagli bir diger sirket. Cogunlukla tarimsal gubre alaninda faaliyet gosteren sirket, son yillarda kedi/kopek mamasi sektorune de girmis durumda. Son yillarda yaptigi yatirimlarla hizli bir buyume tredi icine giren sirketin hisse performansi da goz kamastirici. Halihazirda portfoyumde en fazla getiriye sahip ikinci sirket olan Hektastan beklentim buyume trendini devam ettirerek pazar payini artirmasi. Son 5 yil ortalama ozkaynak karliligi %37.73 olan sirketin guncel F/K’si 24.02.


Kordsa Teknik


Portfoye bu yil basinda eklemeye basladigim Kordsa sirketi tam bir buyume isletmesi olarak one cikiyor. Arac lastiklerinin yapisinda bulunan guclendirici kord bezi ureten sirket 2018 itibariyle ABD’de iki sirket satin alma yaparak kompozit sektorune giris yapti. Kar marjlari daha yuksek olan bu sektorun her yil cirosundaki payini artiran sirket, 2020 sonu itibariyle en az %25 kompozit payi hedefliyor. Onumuzdeki 5-6 yil icerisinde ikinci bir Kordsa yaratmak mottosuyla yola cikilan yatirimlarin artarak buyuyecegini ongoruyorum. 5 yillik ozkaynak getirisi %15.5 olan sirketin guncel F/K orani 7.02 seviyesinde.


Jantsa Jant Sanayi


Bu ay icerisinde(2020 mayis) portfoyume dahil ettigim Jantsa, Aydin’da 1977’de kurulmus bir jant ureticisi. Is makinalari, traktorler, askeri araclar ve ticari binek araclara jant ureten sirket, dusuk-orta sermaye yapisiyla buyumeye acik gordugum icin portfoyume dahil ettim. Ayrica %70’in uzerinde ihracat oraniyla portfoyun doviz kazandirici ihracatci sirketlerinden bir tanesi. Guncel olarak 5 yillik ozkaynak getirisi %25 ve son F/K’si 8.96 seviyesinde.


Anadolu Hayat Emeklilik


Anadolu hayat emeklilik sirketi bilindigi uzere bireysel emeklilik urunleri ve hayat sigortalari agirlikli calisan bir sirket. Piyasanin en yuksek pazar payina sahip sirketlerinden olan ANHYT duzenli ve surekli artan temettusu ile portfoye nakit akisi saglayacak sirketlerden bir tanesi. Sirketin guncel F/K orani 6.98 olup, 5 yillik ozkaynak karliligi %26 seviyesinde.


Tofas Turk Otomobil Fabrikasi


FROTO’yu portfoyumden cikardiktan sonra daha iskontolu oldugunu dusundugum Tofas’i dahil ettim. 1983 yilinda Koc ailesi tarafindan kurulan sirket 2013 itibariyle Fiat Chrysler Automobiles’ın 175 fabrikasında uygulanan WCM – Dünya Klasında Üretim Programı kapsamında “Altın Seviye”ye ulasmistir. 80 farkli ulkeye ihracat yapan sirketin 5 yillik ozkaynak karliligi %36.5, guncel F/K orani ise 7.15 seviyesinde. Duzenli olarak temettu dagitan ve ayni zamanda buyumeye devam eden sirketi portfoyumde hem nakit akisi hem de buyume icin tutuyorum.

Degerlendirme

Portfoyumde bulunan 11 adet sirketin 2 tanesi Oyak grubuna, 3 tanesi Koc grubuna, 2 tanesi Is grubuna, Alkim Kimya Kora ailesine, Ege Endustri Bayraktar Holdinge, Jantsa Sefik Cercioglu’na, Petkim ise SOCAR’a ait. Buyume ve temettu hissesi olarak bakarsak Eregli, Tupras, Ege Endustri, Anadolu Hayat ve Tofas’i temettu hisseleri, Soda, Petkim, Hektas, Jantsa, Kordsa ve Alkim Kimya’yi ise buyume hisseleri olarak dusunebiliriz. Bu anlamda 5 temettu ve 6 buyume sirketi ile portfoy icinde bir denge olusturmaya calistim. Her hisse senedi icin belli lot hedeflerim var ve temettuler ile 10 yil boyuna lot almaya devam edecegim. 10 yilin sonunda ise finansal ozgurlugumu elde etmeyi umuyorum.


Okudugunuz icin tesekkur ederim.


Bay Tutumlu